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说好的牛市呢,A股下一轮上涨究竟何时启动?|好买研究猿专栏

好买说:7月中旬至今,A股各大指数均上蹿下跳宽幅震荡。期待中的“牛市”似乎成了“猴市”。牛市还会不会继续展开?A股下一轮上涨究竟何时启动?现在应该上车等着,还是在车外耗着?

说好的“牛市”怎么成了“猴市”?

2020年7月初,A股在“健康牛”与“复苏牛”的呼声中加速上涨,许多投资者热切想象着牛市的未来。但如今回头看,来的不是“牛市”而是“猴市”。7月中旬至今,A股各大指数均上蹿下跳宽幅震荡。

仓位重的投资者震得难受,上了“牛市”的车,但不知道稳不稳。

仓位轻的投资者则等得心焦,想让市场再给次上车的机会,但就是跌不下来。

如果你有以上困惑,那我们不妨分析下,牛市还会不会继续展开?A股下一轮上涨究竟何时启动?现在应该上车等着,还是在车外耗着?

牛市还会继续展开吗?

如果有谁知道这个问题的答案,那真是分分钟成为首富,只要加杠杆、再加杠杆然后做多(或做空)就可以了。

研究猿自然无法给出肯定的答案,但有以下信息可以和大家分享。

一、多数基金经理目前都不敢贸然看空

研究猿发现无论是选股型选手还是择时型选手,基金界的老江湖们现在都不敢贸然看空。

现在看空,成本是很高的。一是市场即便调整,空间也不会太大,因为市场并未明显高估,整体泡沫不严重。二是市场继续向上概率更高,因为经济趋势、政策形势都较为有利(详见:向上or向下?看A股后市的机会与风险!|好买研究猿专栏)。

当然,预期外的黑天鹅事件可能造成A股大幅调整,但概率必定有限。如果真要下注,牛市继续展开的概率会更大一些。

二、每轮牛市都会经历这段“纠结期”

市场总有那么一个位置,向上就是泡沫,向下就是机会,所以往上会有理性的人卖出,往下会有理性的人买入,市场自然裹足不前。2007年、2015年的牛市都在这个市场估值相对合理的区域展开了长时间的震荡。

2006年6月到10月,上证综指在1500-1750区间震荡了4个月。2014年12月到2015年3月,上证综指则在2900-3400区间震荡了3个月。

2020年7月中旬以来,上证综指已在3150到3450区间内调整了两个多月。当然,历史不会简单重复,牛市也难以简单重演。

A股何时走出这个区域,向上还是向下,还会走多远都是未知数。不过,展望未来,A股仍有向上突破的契机。

下一轮上涨何时到来?

走出合理估值区间未必就是走向泡沫,走向非理性,以下两大因素也有可能带来A股新一轮的上涨。

一、预期变化

中美关系、新冠疫情仍然如两朵阴云,笼罩着A股、影响着投资者对中国经济增长的预期。一旦这些阴云散去,投资者对中国经济抱有更大信心,A股估值中枢自然会抬升。

如果未来中美关系出现缓和,新一轮贸易谈判开启,甚至是关税逐步取消,都可能带动A股继续向上。同样的,如果中国经济摆脱疫情影响,持续修复并保持一定向上动能,股市趋势或也继续向上。

当然,以上因素都充满不确定性,但不确定的意思不仅是可能变坏,也是可能变好。如果现在大家都忧心忡忡,那你为何不反过来看,朝远了看,想想大家忧虑消失时,会是怎样一番景象。

二、时间

对于股票投资者来说,时间是你的朋友(如果你是用自己的钱投资而不是借钱投资,如果你投资的国家经济仍在增长)。

以沪深300指数为例,2010年9月到2020年9月,沪深300指数每股收益(EPS,每股对应的上市公司利润水平)增长了61.05%,年化增速4.88%。

简单来讲,投资者买入沪深300指数,每年理应实现4.88%的回报,因为上市公司的利润在增长。只是市场情绪变化,价格波动,所以每年实际回报是浮动的。

随着时间推移,指数趋势应该是向上的,所以上证综指告别了1000点,告别了2000点,以后也大概率会告别3000点。2019年以来,市场底部在逐级抬升,即便未来没有任何好消息与坏消息,随着经济发展、公司盈利增长,市场也应该继续向上,时间是我们的朋友。

A股下一轮上涨何时到来呢?我们不妨引用日本战国时一个经典故事,“杜鹃不鸣,如之奈何?”杜鹃鸟不叫的话怎么办?德川家康的回答是“待其鸣!”。只要这只杜鹃鸟本身没问题,它早晚会叫。

现在应该采取怎样的策略?

明河投资在其最新市场观点中,做了一个非常生动形象的比喻,现在的行情“就是在车上的颠得有点难受,在车外耗着的等得也难受。”你现在是否经历着两种“难受”中的一种呢?

现在正是投资者审视自身组合的时候,A股整体估值相对合理,投资者的组合也应攻守兼备。投资者可以问自己以下两个问题:

1、如果此时市场继续上涨20%,你会因仓位过低而焦躁吗?

2、如果此时市场一路回撤20%,你会因仓位过高而痛苦吗?

调整你的资产配置组合,让你对两个问题都说“不会”。未来若市场上涨,组合的收益能让你满意;若市场下跌,你能承受回撤,且对所持基金的长期表现有信心,然后根据实际情况做好再平衡。

现在应该上车等着,还是在车外耗着?每个人会有不同的答案。保持适宜的配置,保证良好的心态,这样你能规避追涨杀跌的错误,实现投资体验与投资成果的双赢。

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